최근 구리와 은 가격이 나란히 사상 최고치를 기록하며 상승세를 이어가고 있다. 전문가들은 단순한 투기 수요가 아니라 공급 부족과 인공지능(AI) 관련 인프라 투자 등 산업 수요가 겹친 결과라고 분석한다.

구리, 공급 차질이 가격 견인

1일 블룸버그에 따르면 11월 28일 기준 런던금속거래소(LME) 구리 현물 가격은 톤당 1만1233.69달러를 기록했다. 이는 지난 10월 29일 1만1163달러를 넘어선 수치다.

메리츠증권 장재혁 연구원은 이번 구리 가격 상승의 핵심 요인으로 공급 차질을 꼽았다. 그는 “코브레 파나마(Cobre Panama) 광산 폐쇄와 그라스버그(Grasberg) 광산 사고 등 초대형 광산의 리스크가 겹치며 2026년 공급 전망이 크게 하향 조정됐다”고 말했다.

이 여파로 제련수수료(Spot TC)는 역사적 최저점인 -50달러까지 내려가며, 내년 물량에 대해 마이너스 TC가 논의되는 전례 없는 상황이 나타났다. 장 연구원은 “역사적으로 TC 하락이 나타나면 구리 가격 상승으로 이어지지 않은 경우가 없었다”며 추가 상승 가능성을 강하게 내다봤다.

산업 수요 증가, 가격 안정 뒷받침

가격 민감도가 낮은 비전통 수요도 구리 가격 상승의 한 요인이다. 2026년 글로벌 구리 수요 2810만 톤 중 데이터센터, 전기차, 신재생에너지 등 비전통 수요는 약 655만 톤을 차지한다. 메리츠증권은 2030년 이 수요가 1415만 톤까지 확대될 것으로 전망했다.

장 연구원은 “1GW 규모의 데이터센터를 지을 때 구리 가격이 10% 급등해도 전체 투자비 상승률은 0.27%에 불과하다”며 “가격 상승이 수요를 크게 위축시키지 못한다는 의미”라고 설명했다.

은, 유동성과 산업 수요에 힘입어 급등

구리와 달리 은 가격은 글로벌 유동성 상황과 견조한 산업 활동에 힘입어 상승했다. 지난 28일 기준 은 가격은 온스당 56.5달러를 기록하며 11월 한 달 동안 16% 급등했다.

iM증권 박상현 연구원은 “은은 안전자산이자 ‘산업의 필수 금속’으로, 최근 급등세는 글로벌 AI 투자 확대와 유동성 상황 회복을 반영한다”고 분석했다.

박 연구원은 유가 하락과 금속 가격 상승의 탈동조화 현상에도 주목했다. “통상 달러 강세 시 원자재 가격은 하락하지만, 최근에는 구리·은 가격과 BDI(발틱운임지수)가 동시에 상승하고 있다”며 “미국 등 주요국의 AI 관련 인프라 투자 확대가 일부 원자재 가격에 영향을 주기 시작했다”고 평가했다.